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經濟日報

不管黑貓、白貓，會抓老鼠的就是好貓，上市櫃公司卻充斥只偷家食、不抓老鼠的「肥貓」。金管會主委陳已下達紓困公司的CEO必須減薪指令。今年國際經濟形勢險峻，正是揪出肥貓，逼其瘦身、努力抓老鼠，投資人發揮股東行動主義的時機。 董監事酬金反映企業實踐公司治理的程度，上市公司最會賺錢之一的鴻海家族，幾年前就已宣布放棄董事酬金。鴻海、鴻準等去年都沒有董事酬金，成為上市櫃公司發揮公司治理精神的「模範生」。 然而，一些經營績效遠不如鴻海家族，經營虧損把投資人的股東權益報酬率搞成「負數」的上市櫃，還大剌剌地領董監酬金。去年約88家上市公司虧損，領有董事酬金逾70家；虧損的108家上櫃公司，也有超過90家領董事酬金，比例相當高。 華航長榮航 酬勞豐 華航、長榮航等11家虧損的上市櫃，董事平均酬金都超過百萬元；另外，像愛之味、立益、強盛、聯邦銀、六福等11家虧損公司，去年的平均董事酬金也都超過 50萬元到近百萬元。 更扯的是，董事會把公司經營到成為「停止交易」、「全額交割」的上市櫃公司，領取董事酬金的還是大有人在。像23家停止交易、全額交割股票，去年虧損仍有 董事酬金的家數也有12家，超過一半。 全額交割的萬泰銀，去年每股虧損6.58元，代投資人經營的股東權益報酬率為負的42.79%，但董事平均酬金高達101萬元，加計兼任員工的平均酬金更 高達692萬元，比馬總統年薪還高。 動態隨機存取記憶體（DRAM）產業景氣相當低迷，茂德已向政府機構申請紓困，公司去年每股虧損1.11元，為投資人的股東權益帶來8.93%的負報酬， 董事平均仍領有71萬元的酬金，加計兼任員工酬金則高達360萬元。艱困企業說：「貓早就沒毛了，不會自肥。」實情果真如此嗎？ 台積不自肥 留口碑 董事酬金可看出企業家格調。台積電董事平均酬金2,531萬元，加計員工酬金為4,941萬元，絕對數字看起來很高；但台積電為股東創造逾1,000億元盈餘，董事酬金總額僅占獲利的0.18%。 台塑、南亞董事平均酬金只有200萬元出頭，酬金總額占獲利僅有0.05%、0.06%；台南企業為股東創造每股4.21元獲利，董事平均酬金只有40萬元，在艱困的紡纖業中樹立另一種正面的風範。 投資人可以從董事酬金中發現，一些市場形象良好的集團型企業，不但為投資人創造可觀的股東權益報酬率，董事領取的酬金不多，酬金總額占獲利極低；這些集團型股票長期豎立的「金字招牌」，都能成為投資人長期安心投資的指標股，不是沒有道理。 得失取捨間 靠智慧 金鼎投顧董事長魏哲禎指出，董事放棄或僅象徵性領取少數酬金，看起來是「失」，其實是「得」；這些公司治理形象良好的企業，市場通常會給他們較高的股價評價。長期看，其股票的「增值」，會遠高於酬金，這些企業負責人其實在「得失取捨」之間充滿智慧。

【2008-12-12】
http://money.udn.com/NASApp/act/stk/rpt/print.jsp?id=102621
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