經濟日報

不管黑貓、白貓,會抓老鼠的就是好貓,上市櫃公司卻充斥只偷家食、不抓老鼠的「肥貓」。金管會主委陳已下達紓困公司的CEO必須減薪指令。今年國際經濟形勢險峻,正是揪出肥貓,逼其瘦身、努力抓老鼠,投資人發揮股東行動主義的時機。 董監事酬金反映企業實踐公司治理的程度,上市公司最會賺錢之一的鴻海家族,幾年前就已宣布放棄董事酬金。鴻海、鴻準等去年都沒有董事酬金,成為上市櫃公司發揮公司治理精神的「模範生」。 然而,一些經營績效遠不如鴻海家族,經營虧損把投資人的股東權益報酬率搞成「負數」的上市櫃,還大剌剌地領董監酬金。去年約88家上市公司虧損,領有董事酬金逾70家;虧損的108家上櫃公司,也有超過90家領董事酬金,比例相當高。 華航長榮航 酬勞豐 華航、長榮航等11家虧損的上市櫃,董事平均酬金都超過百萬元;另外,像愛之味、立益、強盛、聯邦銀、六福等11家虧損公司,去年的平均董事酬金也都超過 50萬元到近百萬元。 更扯的是,董事會把公司經營到成為「停止交易」、「全額交割」的上市櫃公司,領取董事酬金的還是大有人在。像23家停止交易、全額交割股票,去年虧損仍有 董事酬金的家數也有12家,超過一半。 全額交割的萬泰銀,去年每股虧損6.58元,代投資人經營的股東權益報酬率為負的42.79%,但董事平均酬金高達101萬元,加計兼任員工的平均酬金更 高達692萬元,比馬總統年薪還高。 動態隨機存取記憶體(DRAM)產業景氣相當低迷,茂德已向政府機構申請紓困,公司去年每股虧損1.11元,為投資人的股東權益帶來8.93%的負報酬, 董事平均仍領有71萬元的酬金,加計兼任員工酬金則高達360萬元。艱困企業說:「貓早就沒毛了,不會自肥。」實情果真如此嗎? 台積不自肥 留口碑 董事酬金可看出企業家格調。台積電董事平均酬金2,531萬元,加計員工酬金為4,941萬元,絕對數字看起來很高;但台積電為股東創造逾1,000億元盈餘,董事酬金總額僅占獲利的0.18%。 台塑、南亞董事平均酬金只有200萬元出頭,酬金總額占獲利僅有0.05%、0.06%;台南企業為股東創造每股4.21元獲利,董事平均酬金只有40萬元,在艱困的紡纖業中樹立另一種正面的風範。 投資人可以從董事酬金中發現,一些市場形象良好的集團型企業,不但為投資人創造可觀的股東權益報酬率,董事領取的酬金不多,酬金總額占獲利極低;這些集團型股票長期豎立的「金字招牌」,都能成為投資人長期安心投資的指標股,不是沒有道理。 得失取捨間 靠智慧 金鼎投顧董事長魏哲禎指出,董事放棄或僅象徵性領取少數酬金,看起來是「失」,其實是「得」;這些公司治理形象良好的企業,市場通常會給他們較高的股價評價。長期看,其股票的「增值」,會遠高於酬金,這些企業負責人其實在「得失取捨」之間充滿智慧。

【2008-12-12】
http://money.udn.com/NASApp/act/stk/rpt/print.jsp?id=102621
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